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Aktien Europa mit deutlichem Aufholpotential

Attraktive Bewertung Aktien Europa

Die unterschiedliche Wirtschaftsentwicklung zwischen den USA und Europa seit der Finanzkrise hat auch auf den beiden Aktienmärkten deutliche Spuren hinterlassen. So sind die europäischen Aktien im Vergleich zu den amerikanischen Aktien so billig wie sie es seit den letzten 20 Jahren nicht mehr waren. Betrachtet  man das Preis / Buchwert Verhältnis (ein typisches Kriterium für die Werthaltigkeit einer Unternehmung), so stellt man fest, dass Europas Bewertung (rote Linie) deutlich mehr als eine Standardabweichung (unterste blau gestrichelte Linie) unter dem langjährigen Durchschnittswert (mittlere blaue Linie) liegt.

Allerdings hat das Preis/Buchwert Verhältnis seit der Finanzkrise an Bedeutung eingebüsst, als die Investoren realisierten, dass der Buchwert für viele Firmen aus dem Finanzsektor einer Überprüfung nicht standgehalten hat. Daher verwenden wir bei Swiss Rock lieber das Verhältnis von Unternehmenswert (Marktwert der Fima und Schulden) zum Gewinn vor Steuern und Zinsen (EBIT), um die Werthaltigkeit einer Firma zu beurteilen. Auch dieses Verhältnis zeigt im langfristigen Vergleich einen deutlichen Bewertungsvorteil zugunsten Europas.

Diese kurze Analyse zeigt, dass in Europa seit Januar 2016 die Kurse im Vergleich zu den Gewinnen deutlich weniger stark gestiegen sind als in den USA. Anders formuliert: Europa hat deutliches Aufholpotential.


Neues Zinsregime nach 35 Jahren sinkender Zinsen in USA

Die USA nähern sich einem Zustand der Vollbeschäftigung. Man mag vom neuen President-Elect halten was man will; im Zweifel entsprechen seine wirtschaftspolitischen Massnahmen - Steuersenkungen und Infrastrukturausgaben - einem Fiskalimpuls und werden leicht bis mässig positive Effekte auf die Wachstumsraten ausüben.

Mit hoher Wahrscheinlichkeit wird die US-Zentralbank FED zurückhaltend weitere Zinsschritte nach oben ankündigen. Darauf haben sich die Märkte eingestellt. Nicht nur der FED-Zins ist gestiegen, sondern auch die Renditen sämtlicher längerfristiger Zinsen.

Neues Zinsregime nach 35 Jahren sinkender Zinsen in USA

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