Actions des marchés émergents en 2021
Dr. René Dubacher
Marchés financiers
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Les changements économiques, monétaires, de matières premières et de politique commerciale qui ont déterminé les tendances des marchés boursiers mondiaux depuis 2018 évoluent rapidement et devraient continuer à favoriser les marchés émergents par rapport aux marchés développés cette année.
Les changements économiques, monétaires, de matières premières et de politique commerciale qui ont déterminé les tendances des marchés boursiers mondiaux depuis 2018 évoluent rapidement et devraient continuer à favoriser les marchés émergents par rapport aux marchés développés cette année.
Comme l'économie passe maintenant d'une phase de reprise précoce à une phase d'expansion, il est probable que les rendements des marchés soient plus largement répartis. Les marchés des matières premières semblent soutenir un scénario positif pour les actions des pays émergents par rapport aux actions des pays développés. La performance du MSCI Emerging Markets (EM) par rapport à l'indice MSCI World suit de près les mouvements du sous-indice Bloomberg Industrial Metals (BCOMIN). L'indice BCOMIN est en forte hausse depuis avril 2020. L'environnement technique favorable aux métaux industriels devrait soutenir l'évolution relative des cours des actions des pays émergents d'Europe, du Moyen-Orient et d'Amérique latine, qui sont fortement corrélés aux prix des métaux industriels.
Le graphique suivant montre l'évolution de la performance relative des actions des pays émergents (MXEF) par rapport aux pays industrialisés (MXWO), du fournisseur d'indices MSCI, en comparaison avec l'indice Bloomberg des métaux industriels (BCOMIN) :
Performance relative des actions émergentes par rapport aux actions mondiales et aux métaux industriels
En outre, il convient de noter que la valorisation du MSCI Amérique latine par rapport au MSCI Marchés émergents est à son niveau le plus bas depuis 2015 ; elle est inférieure de plus de deux écarts-types à la moyenne, c'est-à-dire à l'expérience historique. Il est probable que l'on assiste à une réévaluation, notamment en cas de rotation sectorielle cyclique. En effet, les marchés d'Amérique latine présentent une composition sectorielle fortement procyclique.
Le graphique suivant montre le rapport cours/livre de l'indice MSCI-EMMA par rapport à l'indice MSCI-LatAm :
P/B Marchés émergents vs. Amérique latine Actions
2021 pourrait être une année faste pour les entreprises de la "vieille économie" en Chine, car les bénéfices sont susceptibles de repartir à la hausse. Le secteur de l'énergie sera le fer de lance de cette évolution. Au niveau de l'indice, un rebond des valeurs financières sera la clé des bénéfices du MSCI China, puisque le secteur représente près de 15 % de l'indice global. On s'attend à ce que le secteur financier se remette de la baisse de ses bénéfices en 2020 et enregistre la croissance la plus rapide des bénéfices du secteur depuis de nombreuses années.
