MSCI ESG Leaders Indice
Dr. Martin Schlatter, CEFA
Marchés financiers
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Chaque gérant de fortune, gestionnaire de portefeuille ou conseiller en investissement est actuellement confronté aux trois lettres magiques ESG. De nombreux clients souhaitent connaître l'impact de l'intégration des critères ESG sur leurs investissements.
Chaque gérant de fortune, gestionnaire de portefeuille ou conseiller en investissement est actuellement confronté aux trois lettres magiques ESG. De nombreux clients souhaitent connaître l'impact de l'intégration des critères ESG sur leurs investissements.
Les régulateurs européens ont également abordé le sujet avec de nouvelles exigences en matière d'obligation de reporting.
C'est le moment pour nous de nous pencher sur un indice ESG populaire. Pour ce faire, nous souhaitons comparer l'indice MSCI Actions Monde ESG Leaders avec l'indice MSCI Actions Monde traditionnel. L'indice MSCI ESG Leaders se concentre sur les entreprises leaders en matière d'ESG. MSCI évalue chaque entreprise en fonction de sa qualité dans les dimensions environnementales (Environment), sociales (Social) et de gouvernance (Governance). Il en résulte une notation de 1 à 10. Plus la notation est élevée, meilleure est la position de l'entreprise en matière d'ESG. Dans l'indice MSCI Leaders, les 50 % d'entreprises les plus performantes sont représentées dans chaque secteur.
Alors que l'indice MSCI World comprend environ 1560 entreprises, l'indice Leaders ne compte que 725 titres. Il s'agit donc d'une sélection claire. Qu'en est-il du rendement de ces deux indices?
MSCI Leaders Indice vs MSCI Welt
Au cours des dernières années, les indices ont évolué de manière très similaire. En 2021, le Leaders Index a clairement un meilleur rendement.
D'où vient ce rendement?
Est-ce dû au fait que les titres ESG sont généralement plus rentables, est-ce lié au bon choix des secteurs ou est-ce un résultat spécifique à un titre qui s'est produit plutôt par hasard.
Classes de notation ESG : Indice MSCI ESG Leaders vs MSCI Monde
Le tableau montre la décomposition du rendement en 2021 selon les différentes classes de rating. Pour chaque rating, la pondération moyenne ainsi que le rendement obtenu sont indiqués. La dernière colonne indique la plus-value générée par les différentes notations.
Il est intéressant de constater que plus de la moitié de la plus-value a été générée par les notations les plus basses. Non seulement la classe de notation 1 a été nettement sous-pondérée dans le Leaders Index, mais les bons titres ont également été sélectionnés. Dans cette classe, c'est Google qui est responsable de la bonne performance. Malgré sa mauvaise notation ESG, Google est deux fois plus pondéré dans le Leaders Index et a contribué à près de 1% au rendement supplémentaire. Google est présent dans l'indice Leaders parce que le titre est dominant dans son secteur en termes de pondération. Le reste de la valeur ajoutée dans la classe de notation 1 provient d'Amazon. Toutefois, ce titre a été exclu du Leaders Index.
A l'inverse, il est décevant de constater qu'aucune plus-value importante n'a pu être réalisée dans les bonnes classes de rating. Seul un titre individuel de la classe 8 a pu à nouveau s'assurer la quasi-totalité de la plus-value : Nvidia. Le fabricant de cartes graphiques a réalisé un rendement de près de 100% et est surpondéré dans le Leaders Index.
Que nous montre cette petite analyse ? Le rendement nettement supérieur en 2021 du Leader Index est dû à quelques titres seulement. Une surperformance des titres ESG mieux classés n'a pas pu être constatée. Même la sous-pondération des titres les moins performants n'a apporté qu'une plus-value limitée (Amazon). Le rendement apparemment meilleur du Leaders Index est dû à des risques de titres plus élevés. La question passionnante qui reste ouverte: Les effets de titres similaires auront-ils à nouveau un impact aussi positif l'année prochaine?
